這集是 Digest #9 的影片／音檔版。我把對 ETH 的完整思考從頭講一遍 — 為什麼這是一場從「公鏈」到「應用」的價值重估，以及在 David Hoffman 清倉、Vitalik 承認 ETH 需要「其他英雄」的此刻，我到底還在想什麼。

🔶 這集我最想講的三件事

1. 估值正在從「公鏈」搬到「應用」 — 有 PMF、有人用、把價值還給持幣人的（像 Hyperliquid）受青睞；徒有虛名的 L1 被市場抹去估值。就像網路時代最值錢的是 Meta、Microsoft，不是 TCP／IP。

2. 我認為 ETH 該成立一個獨立於基金會的「第二基金會」 — 由 Uniswap、Aave、Lido 組成，專責 ETH 的價值捕獲。最關鍵：讓 L2 排序器費用回流 L1（現在只有約 0.1%–10% 流回主網）。

3. 價格撐不撐得起 ETH？我用三個問題判斷 — 可信中立的 ETH 還被不被需要？能捕獲多少市場份額？份額又有多少價值真的回到持幣人身上？前兩題我答得出來，第三題還在想。

⏱️ 這集章節

(00:00) 開場｜這期聊什麼：ETH、公鏈→應用、Strategy 首賣 BTC

(00:47) 市場現況｜BTC 跌回上輪牛市、ETH 最大信仰考驗

(01:30) 三個觀察｜PMF 受青睞、虛名 L1 被抹估值、隱私協議翻身

(03:41) 從「公鏈」到「應用」的價值重估（Meta vs TCP／IP）

(04:46) 恐慌中我開始進場的標的｜conviction 怎麼磨出來

(06:02) ETH 深解（一）｜Hoffman 清倉、Vitalik 長文三重點

(09:15) ETH 深解（二）｜我的提案：第二基金會＋L2 費用回流 L1

(11:40) ETH 深解（三）｜價格撐得起 ETH 嗎？三問框架（第三題還在想）

(14:52) 本期贊助｜ether.fi Cash：刷 AI 訂閱拿 15% 回饋（6/16 截止）

(15:52) 新聞｜Strategy 壓力測試、Clarity Act、AI 抓出 Zcash 四年漏洞

(17:20) 新聞｜Bitmine 的 ETH 現金流、Cardano「我控制不了」、代幣化美股

(21:04) 新聞｜2026 IPO 潮、Morpho 借貸債券化、Base AI 鏈＋鐵達尼迷因

(22:21) 結尾｜項目成功 ≠ 幣價成功？這題我還在想

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📚 延伸閱讀

完整圖文版 Digest #9：https://www.maxcrypto.space/p/digest-9

活動細則：https://etherfi.gitbook.io/etherfi/events/ai-cashback-rewards

你對 ETH 怎麼想？跟 Hoffman 一樣清倉，還是再給它幾年？留言告訴我。

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